jbo竞博：万亿餐饮市场未来5年有望翻10倍的3大消费食材龙头！随着经济发展推动食材消费增加，社会分工、工作节奏加快、女性职业化，使得便捷性预制菜日益受青睐；预制菜兴起的背后，是B端厨房工业化降成本和提效率的要求，以及C端生活方式的变革——变得更忙、更懒的现实需求。对比日本60%的渗透率，中国预制菜行业目前处于巨大的蓝海市场，笔者认为在5年后规模可能迅速成长为上万亿，长期超3万亿。

　　销量同比增长111%，自热火锅等新式方便速食在天猫上的销售增长超过50%，预制菜需求呈快速增长趋势。

　　餐饮巨头也在预制菜上“大展拳脚”。西贝莜面村推出了预制菜品牌“贾国龙功夫菜”，还开出预制菜首家门店;海底捞的“开饭了”系列产品，已在其各大官方渠道全面上线。

　　随着速冻技术的发展，预制菜的储存时间得以大幅延长。伴随着中国的电商渠道快速发展，让预制菜在C端迅速出圈。预制菜满足了 C 端对“美味+便捷”的需求，并促使餐饮 B 端成本降低和客户满意度提升，具有很大的市场空间。

　　深耕半成品菜多年，复合增速较稳健。味知香成立于 2008 年，是行业领先的半成品菜生产企业之一，以“味知香”和“馔玉”两大品牌分别面向零售渠道和餐饮渠道。2020年华东地区收入占比 96%，公司 2020年收入和归母净利润为 6.22 亿元和 1.25 亿元，2016年-2020年复合增速达到 21%和 31.8%，2020 年净利率20.09%，近年呈上升趋势。

　　产品矩阵丰富，研发紧跟市场需求。公司产品主要包括肉禽类和水产品类半成品菜，2020 年收入分别占比71%、26%，已成功推出 200余种菜品。公司产品更替紧跟市场需求变化，高端火锅食材系列的研发已进入中试阶段；正在研发太湖白虾、徽州刀板香等，开发了“味知香工坊”系列火锅底料及调料包以及烟熏风味食品系列等。

　　着重打造加盟店体系，零售餐饮齐发力。公司99%收入来自经销渠道，其中加盟店/零售经销店/餐饮经销店收入占比分别为 52%/17%/30%。公司在 2012 年开始开放加盟模式，至2020年底已有 1117 家。此外公司也在积极开拓餐饮渠道，2020年已有 389家相关经销商，并以“馔玉”品牌专门服务于餐饮、团餐等客户。

　　扩大产能建设，扩张营销网络。公司新建年产5千吨的食品用发酵菌液以及年产5 万吨发酵调理食品生产基地，若投产后公司产能将增加 30%；此外不断扩张营销网络，包括设立直营展示门店、建立先进的现代化物流体系、品牌推广，同时公司筹备线上销售渠道，促进年轻消费群体触达jbo竞博·电竞。

　　一季报业绩超预期，菜肴制品表现亮眼。公司2021Q1实现营业收入18.84亿元，同比增加47.35%；归母净利润1.74亿元，同比增加97.83%，主要系公司加强产品销售推广，加大渠道开发所致。此外预计新推酥肉、梅菜扣肉、佛跳墙等预制菜肴以及牛羊肉卷等火锅周边食材。

　　筹划定增加速产能布局，保持领先优势。根据公告，公司计划投资不超过8亿元，新建年产14万吨速冻调制食品生产车间的河南三期项目。综合来看，公司未来产能有望达到150万吨以上。

　　笔者认为在餐饮标准化趋势下，看好未来泛速冻食品行业的成长空间，而公司作为行业龙头，未来随新产能释放，配合BC超渠道扩张以及产品组合拳出击，规模优势不断强化，量价持续增长可期。

　　屠宰企业“客户覆盖密度高”，“服务客户频率高”，“全国化布局规模化经营”，建设预制菜厂具备先天优势。公司经过多年的发展，已形成以“屠宰精加工”和“肉制品”为核心，以生猪养殖 和进口贸易为配套的“全产业链”经营发展模式。

　　公司重点是下游屠宰和肉制品业务jbo竞博·电竞。公司屠宰业务重点向餐饮、食品企业和商超客户转型，产品向深加工“精分割”和“定制分割”转变。公司肉制品项目，不仅仅局限于过去的高温肉制品、低温肉制品和中式酱卤肉制品，更是向料理包jbo竞博·电竞、冷冻调理制品、冷冻面点、方便速食等预制菜多品类发展，未来还有望进一步开发生鲜净菜等项目。

　　公司肉制品 2019年营业收入实现7.04亿元，比上年同期增长35.54%。2020 年，上半年公司肉制品营业收入为4.86亿元，比上年同期增长69.65%，增速较为明显。

　　随着预制菜在餐饮端和零售端的渗透率提高，屠宰肉制品企业具有预制菜的原料和渠道等供应链优势，笔者看好布局预制菜业务带来第二增长曲线的屠宰肉制品企业。

　　无论从需求端还是从供给端来看，预制菜是应运而生；冷链物流的发展和完善，为预制菜延长保质期、扩大配送范围、降低物流成本提供基础条件；而大数据的发展，为预制菜实现精准营销；渠道的多元化便利化，让消费者购物上更为便捷，为预制菜的消费体验更为完美，预制菜行业未来可期！返回搜狐，查看更多